国家队正在一二级市场加快对创新药赛道的布局趋势波段操作。
元股证券:ygzq.hk近日，华海药业发布公告，控股子公司上海华奥泰生物拟实施增资扩股，其中长三角创业投资引导基金拟出资3亿元认购华奥泰2742.86万股，对应投前估值55亿元。作为国家创业投资引导基金首批区域基金之一，长三角创业投资引导基金管理规模达551亿元，生物医药是其重点投向。
二级市场上，据证券时报·数据宝统计，二季度末养老金账户现身191只个股前十大流通股东榜，其中医药生物股多达24只，仅次于机械设备股的26只，是养老金增持家数第二大行业。从个股看，石药创新获养老金增持37.10%，持股达到1116.73万股；甘李药业获增持41.68%，持股达1535.82万股；恩华药业获增持15.72%，持股达到2208.39万股。此外，迈瑞医疗、信立泰、普洛药业、丽珠集团、海辰药业等创新药公司前十大股东中也出现了养老金组合。
社保基金同样在创新药赛道落子，现身九安医疗、华大智造、通化东宝、信立泰等个股前十大股东名单。
国家队在一二级市场先后布局，背后原因是创新药赛道正处于行业景气、政策支持、估值低位三重成长逻辑共振期。
全球创新价值持续兑现
据国家药监局数据，2026年上半年中国创新药对外授权交易总额约1100亿美元，已达2025年全年的80%，再创历史新高。石药集团与阿斯利康、恒瑞医药与BMS等典型案例的潜在交易额超过100亿美元。
在日前召开的2026年欧洲肿瘤内科学会年会上，共有28项中国研究入选最新突破性摘要，其中4项跻身全体大会环节，占比达三分之一。国盛证券认为，这表明中国药企正从“跟随”走向“竞速”，关键管线已全面进入数据兑现期，持续为全球肿瘤学贡献“中国数据”。
政策端发力支持创新
国家医保局、卫健委在2025年7月出台的《支持创新药高质量发展的若干措施》中，明确提出“真支持创新、支持真创新、支持差异化创新”的目标，从研发、准入、入院到支付全链条给予支持。
2025年国家医保目录新增114种药品，其中50种为一类创新药，谈判成功率达88%，创近年新高；首版商保创新药目录19种药品自2026年1月1日起执行，截至5月底已在1486家定点医疗机构配备，超100个惠民保产品将其纳入保障范围。创新药纳入医保范围逐步扩大，缓解了市场对创新药难以放量的担忧。
估值低位产业资本认可
目前，申万医药生物PE（TTM）约为31倍、恒生医疗保健指数PE（TTM）约为28倍，处于历史相对低位，具备估值优势。
基于对自身成长质量的信心，不少创新药公司推出回购计划。据Wind数据，今年4月1日至6月21日，68家A股医药公司实施回购合计38亿元，较一季度增长54.1%，另有70余家公司发布回购预案。
从一级市场国家级创投基金直接注资趋势波段操作，到社保基金、养老金二级市场加仓，再到产业资本密集回购，创新药不断获得“长钱”认可。出海成长、政策支持与估值优势三重逻辑共振下，板块配置窗口或已打开。但投资者也需留意海外交易兑现节奏、医保支付放量、重磅新药研发进度等因素。创新药个股投资的研究门槛较高，投资者可考虑通过绩优主动型创新药基金，或创新药相关指数基金间接布局。
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